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　　摘要：

　　场内外期权策略推荐方面。海外方面，美国4 月通胀出现拐点，但流动性收紧趋势不变，铜价承压，而在原油供应偏紧情况下，能源类价格存在支撑；国内方面，4 月社融数据疲弱，但国内疫情防控逐步取得成效，后期经济将触底回升，人民币贬值压力趋缓，黑色和有色金属价格将存在支撑。

　　综合来看，原油和PTA 期权套利策略、锌备兑看涨策略、以及卖出铁矿石场外期权宽跨和卖出焦炭场外看跌期权策略。

　　场内固定期权策略跟踪方面。48 个固定策略中，年初至上周五，上涨的策略多为备兑看涨和买入跨式策略，说明市场行情多数以上涨和波动加大为主，其中收益率最高的是棕榈油备兑看涨策略，达到25.6%，对应收益率最低的棕榈油备兑看跌策略，达到-25.1%。

　　场内商品期权隐含波动率方面。当前多数商品波动率处于历史分位数的50%以上，当前波动率走势分化，软商品整体偏低，而能化和农产品处于高位。豆粕期权当前历史波动率分位数最高为89%，白糖最低为28%。

　　场内期权流动性方面。当前市场活跃度较高，成交持仓量持续攀升，铜、铁矿石、白糖、玉米期权成交量占标的期货比例超过20%。

　　风险提示：策略逻辑发生变化；波动率短期波动较大

（文章来源：中信期货）

文章来源：中信期货

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